Dấu hỏi về dòng tiền của Khải Hoàn Land

CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land (MCK: KHG) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2021 với kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến. 

Cụ thể, trong 3 tháng cuối năm 2021, Khải Hoàn Land ghi nhận 776 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 270% so với cùng kỳ năm trước. So với quý III cùng năm, mức doanh thu kể trên cũng tăng tới gần 4 lần.

Đại diện doanh nghiệp cho biết, nguyên nhân giúp doanh thu quý IV/2021 của Khải Hoàn Land tăng gấp nhiều lần cùng kỳ là nhờ tăng trưởng ở mảng môi giới bất động sản và ghi nhận thêm nguồn thu từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản.

Với doanh thu tăng mạnh kể trên, lãi gộp Khải Hoàn Land thu về là hơn 401 tỷ đồng, tăng 264%. Sau khi trừ các chi phí phát sinh trong kỳ, Khải Hoàn Land thu về 313 tỷ đồng, tăng gấp hơn 4 lần so với cùng kỳ.

Với kết quả kinh doanh tăng mạnh trong quý cuối năm đã giúp Khải Hoàn Land có một năm kinh doanh 2021 kỷ lục. Cụ thể, doanh thu năm 2021 của nhà môi giới bất động sản này đạt 1.288 tỷ đồng, tăng gấp 4,2 lần năm 2020. Trong đó, hoạt động môi giới bất động sản là nguồn thu chính chiếm hơn 69%, còn lại từ chuyển nhượng bất động sản. Sau khi trừ các khoản chi phí, Khải Hoàn Land lãi sau thuế 413 tỷ đồng, gấp 4,2 lần năm 2020.

Dù ghi nhận hàng trăm tỷ đồng lợi nhuận nhưng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Khải Hoàn Land lại âm tới 2.491 tỷ đồng. Nguyên nhân của tình trạng này đến từ sự gia tăng các khoản phải thu và phát sinh khoản hàng tồn kho. 

Trong năm 2021, Khải Hoàn Land đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ tăng vốn và thu về 2.304 tỷ đồng. Trong đó, công ty đã dành 1.940 tỷ để mua bất động sản có sẵn để bán và 364 tỷ còn lại dùng để bổ sung vốn lưu động.

Đáng chú ý, cả 3 dự án Khải Hoàn Land đầu tư mua lại một phần đều do Tập đoàn T&T của ông Đỗ Quang Hiển (tức bầu Hiển) phát triển. Số này bao gồm 940 tỷ mua lại 1 phần dự án T&T City Millennia (huyện Cần Giuộc, Long An); 550 tỷ mua lại 1 phần dự án T&T Phố Nối (huyện Mỹ Hào, Hưng yên) và 450 tỷ mua lại 1 phần dự án T&T DC Complex (Hoàng Mai, Hà Nội).

Quy mô tài sản của Khải Hoàn Land tăng thêm hơn 4.000 tỷ đồng đạt 6.456 tỷ đồng, gấp 2,7 lần so với hồi đầu năm. 

Trong đó, chủ yếu khoản phải thu khác gồm Công ty TNHH Tập đoàn Khải Hoàn - Vũng Tàu 490 tỷ đồng, công ty Giao Hưởng Xanh 800 tỷ đồng. Ngoài ra, còn các khoản phải thu mới từ Công ty CP BĐS Khải Minh Land với giá trị 1.134 tỷ đồng, gồm 420 tỷ đồng từ hợp tác kinh doanh Dự án Tân Quới (Vĩnh Long), 164 tỷ đồng từ hợp đồng nguyên tắc mua sản phẩm hình thành trong tương lai tại Dự án Tân Quới và 550 tỷ đồng từ hợp tác kinh doanh Dự án Phố Nối (Hưng Yên).

Nợ phải trả của Khải Hoàn Land tăng gấp 2,8 lần lên mức 1.759 tỷ đồng. Tổng dư nợ tài chính là 658 tỷ đồng, trong đó chủ yếu vay qua kênh trái phiếu lên tới 558 tỷ đồng và vay 98 tỷ đồng từ ngân hàng SCB. 

Trên thị trường, hiện cổ phiếu KHG đang giao dịch quanh mức 18.400 đồng/cổ phiếu.

Dương Thị Thu Nga