Dự án The Privia tiếp tục là trợ lực cho Nhà Khang Điền

Nhận định đầu tư

Chứng khoán VPBank (VPBankS): Thị trường chứng khoán Việt Nam trở lại giao dịch sau kỳ nghỉ lễ với áp lực giảm mạnh từ thị trường quốc tế do căng thẳng thương mại. Tuy vậy, với những phiên giảm như vậy thì các tín hiệu kỹ thuật không thực sự có ý nghĩa khi thanh khoản thị trường không tăng lên đáng kể.

Về kỹ thuật, phiên giảm 3/2 đã xóa đi gần như toàn bộ thành quả tăng 2 phiên trước đó. Chỉ số VN-Index có thể tiếp tục gặp khó ở ngưỡng kháng cự 1.260 điểm, nơi có mặt của đường MA200 ngày. Do đó, nhà đầu tư nên quan sát thị trường, chưa vội mở thêm vị thế mới.

Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 3/2 (Nguồn: FireAnt).

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Việc hình thành nến giảm điểm khá đột ngột sau kỳ nghỉ lễ của VN-Index, bất chấp các phiên tăng tích cực trước đó, phản ánh những tác động mạnh mang tính ngoại biên.

Mặc dù chỉ số đã có nỗ lực lấy lại một phần điểm số đã mất về cuối phiên nhưng về tổng thể vẫn cho thấy một phiên nghiêng về chiều hướng phân phối tiêu cực. Thị trường tiếp tục chịu chi phối bởi xu hướng đi ngang chủ đạo cả trong ngắn và trung hạn nên diễn biến tăng giảm đan xen, phản ứng trái chiều tại các vùng kháng cự/hỗ trợ nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn.

Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN): Thị trường có thể sẽ quay trở lại đà tăng với mức tăng nhẹ so với phiên giao dịch trước đó. Đồng thời, thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên Yuanta đánh giá rủi ro ngắn hạn vẫn ở mức thấp và thị trường có thể sớm quay trở lại biến động hẹp trong những phiên giao dịch tới.

Ngoài ra, chỉ báo tâm lý tiếp tục tăng cho thấy các nhà đầu tư vẫn tiếp tục lạc quan với diễn biến thị trường hiện tại và cơ hội mua mới tiếp tục gia tăng. Xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn duy trì ở mức tăng.

Do đó, Yuanta khuyến nghị các nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ tỉ trọng cổ phiếu cao trong danh mục và tận dụng nhịp điều chỉnh để mua mới.

Khuyến nghị đầu tư

- KDH (CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền): Mua. Giá mục tiêu 41.500 đồng/cổ phiếu.

Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) của Nhà Khang Điền trong quý IV/2024 đạt 397,5 tỷ đồng tăng 593% so với cùng kỳ và tăng 465% so với quý trước. Doanh thu trong quý đạt 2.050 tỷ đồng, tăng 336% so với cùng kỳ và tăng 710% so với quý trước.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này được cho là do việc bàn giao căn hộ trong dự án Privia trong quý. Dự án Privia nằm ở Tp.HCM, bao gồm 1.043 căn hộ đã được bán hết hoàn toàn trong vòng ba tháng kể từ khi ra mắt vào tháng 11/2023.

Nhà Khang Điền: Kinh doanh khởi sắc nhưng nặng gánh tồn khoĐỌC NGAY

KDH bắt đầu bàn giao các căn hộ vào tháng 10/2024, và SSI Research ước tính rằng khoảng 60-65% tổng số căn hộ đã bán được bàn giao trong quý. Các căn hộ còn lại dự kiến sẽ được bàn giao trong nửa đầu năm 2025.

Tính chung cả năm 2024, doanh thu thuần đạt 3.280 tỷ đồng, tăng 57% so với năm trước, và NPATMI đạt 809,7 tỷ đồng, tăng 13%, đạt 102% kế hoạch năm 2024 của công ty. Tuy nhiên, kết quả này không đạt kỳ vọng của SSI Research do việc ghi nhận doanh thu thấp hơn dự phóng từ dự án Privia.

Sang năm 2025, SSI Research kỳ vọng việc ghi nhận các căn hộ đã bán còn lại tại The Privia và đóng góp từ các giai đoạn bán hàng sắp tới của phần thấp tầng của dự án liên doanh với Keppel (11,8 ha tại Tp.Thủ Đức, Tp.HCM, trong đó KDH sở hữu 51%) sẽ là những động lực chính cho dự báo năm 2025 của đơn vị phân tích này.

SSI Research nhận định thị trường bất động sản Tp.HCM có dấu hiệu phục hồi, khi doanh số bán căn hộ sơ cấp đã vượt qua nguồn cung mới, và giá căn hộ thứ cấp tiếp tục tăng trong năm 2024.

Do đó, KDH có khả năng hưởng lợi từ sự phục hồi này, với dự kiến tăng giá bất động sản và các dự án mới ra mắt tại Tp.HCM.

- SZC (CTCP Sonadezi Châu Đức): Tăng tỉ trọng với giá mục tiêu 48.000 đồng/cổ phiếu.

Doanh thu cho thuê khu công nghiệp (KCN) cả năm 2024 của Sonadezi Châu Đức đạt 765 tỷ đồng (tăng 8% so với năm trước). Khoản người mua trả tiền trước đạt 655 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với đầu năm từ hai khách hàng lớn là công ty Electronic Tripod Việt Nam và Tôn Vina One.

Bên cạnh đó, giá cho thuê KCN đã tăng trên 20% so với cùng kỳ cũng đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh mảng này. Tổng diện tích SZC đã ký hợp đồng cho thuê KCN năm 2024 là 46 ha, theo Chứng khoán Agribank (Agriseco) đây sẽ là nguồn thu thúc đẩy kết quả kinh doanh trong năm 2025.

Giá cho thuê dự báo tăng từ 5-10%/năm khi các công trình giao thông phát triển, kỳ vọng giúp tăng trưởng lợi nhuận.

Mặt khác, trong thời gian tới SZC dự kiến sẽ mở bán shophouse, nhà liền kề tại khu dân cư (khu dân cư) Hữu Phước giai đoạn 2. Agriseco kỳ vọng mảng khu đô thị sẽ khả quan hơn trong năm 2025 khi thị trường bất động sản Vũng Tàu hồi phục.

SZC đã công bố kế hoạch kinh doanh 2025 với doanh thu đạt 883 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 275 tỷ đồng. SZC dự kiến sẽ tiếp tục kinh doanh KCN Châu Đức, KDC Hữu Phước giai đoạn 2 (shophouse, nhà liền kề, nhà ở xã hội) và thu phí trở lại dự án BOT đường 768.

Nhìn chung, Agriseco kỳ vọng năm 2025, SZC sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu cho thuê đất KCN từ các hợp đồng đã ký và thu hút thêm khách hàng mới nhờ lợi thế vị trí, và giá thuê cạnh tranh.

Dự án KDC Hữu Phước và nhà ở xã hội đưa vào kinh doanh cũng sẽ đóng góp vào kết quả kinh doanh năm nay.

- PNJ (CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận): Chờ bán.

Lũy kế 2024, PNJ ước tính doanh thu đạt 37.823 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.115 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ).

Mảng bán lẻ trang sức đóng góp lớn nhất vào doanh thu năm 2024 của PNJ với 22.050 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ), chiếm tỉ trọng 58,3%. Mảng bán sỉ trang sức năm 2024 ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 34,6%, đạt 11.649 tỷ đồng, chủ yếu nhờ PNJ có lợi thế là nhà sản xuất chính quy và uy tín trong bối cảnh thị trường thắt chặt kiểm soát nguồn gốc sản phẩm.

TCBS đánh giá triển vọng của công ty trong năm 2025 tiếp tục tăng trưởng tích cực khi tỉ trọng mảng bán lẻ, bán sỉ trang sức với biên lợi nhuận gộp cao hơn sẽ gia tăng trong khi mảng bán kinh doanh vàng 24k sẽ thu hẹp quy mô.

Công ty dự kiến tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2024 với tỉ lệ 6%/cổ phiếu, ngày đăng kí cuối cùng là 11/2/2025 và ngày thanh toán dự kiến là 10/3/2025. TCBS khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.