Sóng tăng chưa kết thúc, chứng khoán có thể cần điều chỉnh để lấy đà

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch đầy biến động. Bất chấp những rung lắc mạnh, VN-Index vẫn có 4 phiên tăng điểm với lực cầu ấn tượng ở nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm tài chính. Tuy nhiên, mặt bằng chung chưa cho thấy sự đồng thuận khi nhiều cổ phiếu sớm bước vào nhịp điều chỉnh.

Đến phiên cuối tuần, khi nhóm trụ "hụt hơi" sau nhịp leo dốc, chỉ số nhanh chóng bị nhấn chìm với nỗ lực phục hồi mong manh. Thành quả tích lũy suốt tuần qua thu hẹp đáng kể.

Kết tuần, VN-Index tăng 15,47 điểm, tương đương 0,95% so với tuần trước lên mốc 1.645,47 điểm.

Tuần qua, khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh với giá trị 7.815 tỷ đồng trên toàn thị trường. Trong đó, bán ròng 7.606 tỷ đồng trên HoSE, mua ròng 81 tỷ đồng trên HNX và bán ròng 290 tỷ đồng trên sàn UPCoM.

Dẫn đầu danh sách bán ròng là HPG với giá trị 1.584 tỷ đồng. Dòng vốn ngoại cũng "xả" 2 cổ phiếu VPB và FPT, với giá trị lần lượt 1.181 tỷ đồng và 587 tỷ đồng.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong 5 phiên gần đây (Nguồn: TradingView).

Về diễn biến tuần qua, bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho rằng việc xác nhận thị trường đã tạo đỉnh cần thêm nhiều yếu tố, nhưng hiện dấu hiệu hạ nhiệt đang chi phối hơn.

Diễn biến cho thấy chỉ số đã bước dần vào pha điều chỉnh và có thể cần thời gian 2 đến 3 tuần để củng cố lại xu hướng. Vận động sau đó có bứt phá lên lại đỉnh cũ hay không còn tùy vào nội tại và các thông tin xúc tác.

Bà vẫn kỳ vọng vào các quyết sách kinh tế của Chính phủ đang được triển khai sẽ tiếp tục thúc đẩy doanh nghiệp trong nước tăng trưởng, bên cạnh câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đến khá gần. Từ góc độ này, chuyên gia PHS nghiêng về tín hiệu điều chỉnh lành mạnh và chỉ số sẽ tái tạo lại đà để chinh phục các mốc cao hơn cho giai đoạn nửa cuối năm.

Chuyên gia này dự báo phản ứng phục hồi có thể còn tiếp diễn vào đầu tuần, nhưng nếu giao dịch vẫn không thể vượt lên vùng cản quanh 1.660 – 1.670 điểm, áp lực điều chỉnh sẽ quay trở lại và VN-Index khả năng tìm về mốc tâm lý 1.600 điểm.

Ở chiều thận trọng, chính sách thuế quan từ Mỹ đã chính thức có hiệu lực và chúng ta cần theo dõi việc thích nghi của các doanh nghiệp, bên cạnh những biến động vĩ mô cũng cần quan tâm như lãi suất liên ngân hàng, tỉ giá, áp lực trái phiếu đáo hạn...

Thời điểm này, nhà đầu tư nên tập trung vào danh mục cổ phiếu mình đang nắm giữ để tiến hành cơ cấu phù hợp. Khi quan sát vận động chung, những cổ phiếu đánh mất xu hướng trung hạn (gãy MA20) đa phần đều tiếp tục điều chỉnh sâu hơn dù cho thị trường vẫn đi lên.

Vì vậy, nhà đầu tư cần ưu tiên quản trị rủi ro giai đoạn này, kỷ luật bán ra nếu cổ phiếu bị vi phạm, tránh mua thêm bình quân giá và hạn chế hưng phấn trước những nhịp bật tăng chưa rõ ràng. Có thể tận dụng những phiên phục hồi của thị trường để hạ bớt tỉ trọng, đặc biệt nếu có margin cao.

Còn ông Nguyễn Huy Phương - Trưởng phòng Trung tâm phân tích, Chứng khoán Rồng Việt cho rằng diễn diễn biến trong phiên cuối tuần có thanh khoản khá cao, thoạt nhìn thì giống phiên 29/7, 5/8 và 15/8 nhưng bản chất có phần khác hơn trước.

Trong các phiên trước, thị trường có tính chất chốt lời nên dễ tăng sau đó, nhưng đợt này hiệu ứng chốt lời đang nằm ở một số nhóm mạnh như Ngân hàng, Chứng khoán, còn nhiều nhóm khác có diễn biến điều chỉnh kéo dài 2‐4 phiên.

Theo ông đây không không hẳn là hiệu ứng chốt lời. Diễn biến này thể hiện thị trường có sự phân hóa mạnh với kỳ vọng tại một số nhóm cổ phiếu trong khi nhiều nhóm cổ phiếu vẫn chưa có xu hướng tăng tốt.

Do vậy, diễn biến đợt này sẽ phức tạp hơn, khó phán đoán hơn và thời gian tạo cân bằng sẽ lâu hơn. Tuy nhiên, hiện tại vẫn còn quá sớm để nhận định thị trường tạo đỉnh ngắn hạn mà cần phải quan sát thêm tín hiệu cung cầu trong vùng dao động 1.630 – 1.665 điểm trong thời gian tới.

Trong trường hợp thị trường điều chỉnh, sức ép đòn bẩy sẽ có nhưng có thể không cao do thị trường vẫn trong xu hướng tăng chính và nơi hấp thụ đòn bẩy cao có lẽ nằm ở nhóm vốn hóa cao, rủi ro giải chấp ở nhóm này thường thấp hơn so với nhóm vốn hóa vừa và nhỏ.

Hiện tại, sóng tăng trước đó vẫn có thể còn tác động hỗ trợ thị trường. Do đó, trên quan điểm cá nhân của ông Phương, nhà đầu tư nên tận dụng diễn biến điều chỉnh nhanh để mua ngắn hạn tại các cổ phiếu có cơ bản tốt, đã có xu hướng tăng trước đó và điều chỉnh nhanh về vùng hỗ trợ tốt. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên cân nhắc tiếp tục chốt lời khi thị trường có đợt tăng điểm trở lại trong thời gian gần tới.