Hương men của doanh nghiệp bia rượu trong quý III/2025

Theo báo cáo của VNDirect, năm 2025, ngành bia vẫn đang đối mặt với nhiều khó khăn do sức mua giảm và sự siết chặt từ các chính sách quản lý tiêu thụ đồ uống có cồn. Luật Phòng chống tác hại của rượu, bia cùng hàng loạt quy định kiểm soát quảng cáo, bán hàng đã tạo nên sức ép đáng kể lên doanh nghiệp.

Không chỉ vậy, xu hướng tiêu dùng cũng thay đổi rõ nét. Người tiêu dùng ngày nay có xu hướng chi tiêu thận trọng hơn, đồng thời yêu cầu cao hơn về chất lượng, thiết kế bao bì và trải nghiệm sản phẩm. Để duy trì sức cạnh tranh, các hãng bia buộc phải tăng mạnh chi phí marketing, khuyến mãi và đầu tư đổi mới sản phẩm, dẫn tới biên lợi nhuận bị thu hẹp.

Kết thúc 9 tháng đầu năm 2025, những con số tài chính của Sabeco, Habeco và Halico đã phần nào phản ánh tình hình kinh doanh và sự dịch chuyển của ngành bia trong giai đoạn nhiều biến động.

Tuy nhiên, trong "cơn say khó khăn" đó, thị trường vẫn hé mở những điểm sáng. Năm 2025 được xem là thời điểm nhiều cơ hội vàng khi Việt Nam đang ở trong thời kỳ dân số vàng, thu nhập người dân tăng nhanh và xu hướng tiêu dùng dịch chuyển sang các sản phẩm cao cấp. Đặc biệt, phân khúc bia không cồn và bia thủ công đang nổi lên mạnh mẽ, nhất là tại các đô thị lớn, nơi người tiêu dùng trẻ sẵn sàng trả nhiều hơn cho trải nghiệm mới.

Trong bối cảnh ấy, quý III/2025 được xem như "bài kiểm tra sức bền" cho các doanh nghiệp trong ngành. Kết quả kinh doanh cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các thương hiệu lớn như Sabeco, Habeco và Halico.

Lợi nhuận tăng giữa sóng gió doanh thu

Theo báo cáo tài chính quý III/2025, Tổng Công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, HoSE: SAB) ghi nhận doanh thu thuần trong quý đạt 6.437 tỷ đồng, giảm 16,1% so với cùng kỳ năm 2024.

Tuy nhiên, nhờ tối ưu chi phí sản xuất, giá vốn hàng bán được tiết giảm đáng kể, giúp lợi nhuận gộp tăng 5% lên 2.386 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện rõ rệt, từ 29,7% lên 37,1%.

Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính ghi âm 78,2 tỷ đồng (so với mức dương 12,5 tỷ đồng cùng kỳ), trong khi chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 13% và 4%, đạt 981 tỷ đồng và 233 tỷ đồng. Sau khi trừ các khoản chi phí, Sabeco báo lãi 1.360 tỷ đồng trong quý III, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước.

Theo Sabeco, kết quả này có được nhờ giá nguyên liệu đầu vào như malt và gạo giảm, cùng với việc tối ưu hóa quy trình sử dụng nguyên vật liệu trong sản xuất. Dù vậy, tính chung 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần của Sabeco đạt 19.052 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận sau thuế đạt 3.454 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,4%.

Doanh nghiệp cho biết, nguyên nhân chính khiến doanh thu sụt giảm là do khác biệt thời điểm Tết Nguyên đán (tháng 1/2025 so với tháng 2/2024), cạnh tranh ngày càng gay gắt và ảnh hưởng từ việc hợp nhất Sabibeco thành công ty con, làm thay đổi cách hạch toán thuế tiêu thụ đặc biệt. Với mục tiêu năm 2025 đạt 31.641 tỷ đồng doanh thu và 4.835 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, Sabeco hiện hoàn thành 60% kế hoạch doanh thu và 71% kế hoạch lợi nhuận sau 9 tháng.

Nếu Sabeco thể hiện bản lĩnh trong việc kiểm soát chi phí, thì Habeco lại cho thấy sự bứt phá mạnh mẽ. Quý III/2025, Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội (Habeco, HoSE: BHN) đạt doanh thu 2.544 tỷ đồng, tăng 8,3% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ kiểm soát giá vốn hiệu quả, lợi nhuận gộp tăng 15%, đạt 738 tỷ đồng.

Doanh thu tài chính trong kỳ tăng 22% lên 54 tỷ đồng, chủ yếu từ lãi tiền gửi và cho vay. Nhờ tiết giảm chi phí bán hàng và quản lý, Habeco báo lãi sau thuế quý III đạt 238 tỷ đồng, tăng tới 72% so với cùng kỳ. Đây cũng là mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ năm 2021.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu hợp nhất đạt 6.406 tỷ đồng, tăng 6,8%; lợi nhuận sau thuế đạt 418,2 tỷ đồng, tăng 44,5% so với cùng kỳ. Với kết quả này, Habeco đã hoàn thành vượt chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế 278 tỷ đồng mà công ty đặt ra cho cả năm 2025.

Lỗ thu hẹp nhưng Halico chưa thể thoát khó

Trái ngược lại với bức tranh tăng trưởng của hai ông lớn, Công ty Cổ phần Rượu và Nước giải khát Hà Nội (Halico, UPCoM: HNR) ghi nhận doanh thu thuần quý III/2025 đạt 23,6 tỷ đồng, tăng 6,1% so với cùng kỳ năm trước, trong đó sản phẩm rượu chiếm tới 91% cơ cấu. Lợi nhuận gộp đạt 17,7 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước, còn doanh thu tài chính tăng 25%, đạt 1,5 tỷ đồng nhờ lãi tiền gửi ngân hàng.

Tuy nhiên, chi phí bán hàng tăng 15% lên 7,4 tỷ đồng, khiến công ty vẫn lỗ 4,3 tỷ đồng, thấp hơn mức lỗ 4,9 tỷ đồng cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 87,9 tỷ đồng (tăng hơn 10%), nhưng Halico vẫn lỗ 3,8 tỷ đồng. Nguyên nhân được lý giải là do giá nguyên liệu tăng cao, sức tiêu thụ yếu và tác động của chính sách hạn chế đồ uống có cồn.

Có thể thấy, dù thị trường vẫn còn những "nốt trầm", quý III/2025 cho thấy sức sống bền bỉ của ngành bia Việt Nam. Các doanh nghiệp lớn đang dần thích ứng với môi trường kinh doanh khắt khe hơn, đồng thời tìm hướng phát triển bền vững thông qua tiết giảm chi phí, đa dạng hóa sản phẩm, đầu tư công nghệ và mở rộng phân khúc bia...