Thanh khoản cạn dần, VN-Index loay hoay trong thế giằng co

Thanh khoản thấp, VN-Index giằng co trong vùng tích lũy

Các công ty chứng khoán cho rằng thị trường đang trong giai đoạn giằng co với thanh khoản thấp, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Xu hướng ngắn hạn chưa thực sự rõ ràng, trong khi dòng tiền có xu hướng chọn lọc thay vì lan tỏa rộng.

Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng đối với các cổ phiếu đang vận động đi ngang (sideway) nhưng vẫn giữ được các vùng hỗ trợ quan trọng.

Bên cạnh đó, những nhịp rung lắc trong phiên có thể được tận dụng để giải ngân từng phần vào các cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh quý I tích cực, đặc biệt trong các nhóm ngành như bán lẻ và ngân hàng.

Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPBS) đánh giá VN-Index ghi nhận mức giảm nhẹ trong bối cảnh thanh khoản thấp, cho thấy áp lực bán không lớn và diễn biến chủ yếu mang tính kỹ thuật. Chỉ số đã vượt qua đường xu hướng giảm ngắn hạn, qua đó phần nào thoát khỏi trạng thái tiêu cực trước đó. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn duy trì dưới mức trung bình 20 phiên, cho thấy nhịp tăng hiện tại có thể chỉ mang tính phục hồi kỹ thuật.

Diễn biến VN-Index trong tuần vừa qua.

Theo TPBS, trong trường hợp tiếp cận vùng kháng cự quanh 1.740 điểm, thị trường có thể chuyển sang trạng thái tích lũy trong biên độ 1.665-1.740 điểm. Với bối cảnh này, nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch ngắn hạn với tỷ trọng vừa phải, ưu tiên mua tại các vùng hỗ trợ và bán khi tiệm cận kháng cự. 

Đồng thời, việc duy trì khoảng 50% tiền mặt trong danh mục được xem là cần thiết để phòng ngừa rủi ro. Nếu chỉ số giảm xuống dưới 1.665 điểm, nhà đầu tư nên hạn chế hoạt động bắt đáy và tăng tỷ trọng tiền mặt để chờ cơ hội rõ ràng hơn.

Cùng quan điểm thận trọng, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận định VN-Index đang phát đi tín hiệu suy yếu khi xuất hiện mẫu hình nến Shooting Star và gần như lấp lại khoảng trống tăng giá (gap) trước đó. Thanh khoản duy trì ở mức thấp cho thấy dòng tiền vẫn đang đứng ngoài quan sát.

Theo PHS, phần lớn cổ phiếu đang quay lại kiểm định các vùng hỗ trợ ngắn hạn, cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn sàng lọc. Những cổ phiếu giữ được nền giá ổn định có khả năng trở thành nhóm dẫn dắt, trong khi các mã đánh mất hỗ trợ có thể tiếp tục chịu áp lực giảm. Vùng kháng cự gần của VN-Index được xác định quanh 1.750 điểm, trong khi hỗ trợ ở khu vực 1.660 điểm.

Trong bối cảnh đó, PHS khuyến nghị nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang quản trị danh mục theo từng cổ phiếu cụ thể. Các vị thế chưa vi phạm ngưỡng hỗ trợ có thể tiếp tục nắm giữ, nhưng cần cơ cấu dứt khoát đối với những mã suy yếu, tránh xu hướng bình quân giá xuống.

Hoạt động mua mới nên được cân nhắc khi xuất hiện tín hiệu hồi phục rõ ràng hơn. Một số nhóm ngành được đánh giá đáng chú ý gồm bất động sản, ngân hàng, điện và bảo hiểm.

Dòng tiền chọn lọc hơn

Ở góc nhìn tổng thể, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng mặt bằng định giá hiện tại đang là một trong những yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán. 

Theo đó, P/E của VN-Index tính theo lợi nhuận 4 quý gần nhất ở khoảng 13 lần, thuộc vùng thấp so với lịch sử, trong khi P/E dự phóng năm 2026 vào khoảng 12 lần, cho thấy mức định giá đang dần trở nên hấp dẫn hơn. 

Ngoài ra, trạng thái quá bán trong ngắn hạn có thể thúc đẩy lực cầu bắt đáy quay trở lại trong các phiên tới.

Tuy nhiên, ông Minh cũng lưu ý rằng thị trường chưa thể được đánh giá là tích cực hoàn toàn.

Thông tin liên quan đến lộ trình nâng hạng của FTSE chủ yếu mang tính hỗ trợ tâm lý trong ngắn hạn, trong khi rủi ro VN-Index giảm xuống dưới mốc 1.600 điểm vẫn còn hiện hữu. 

Bên cạnh đó, áp lực từ tỷ giá và việc lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao đang làm suy giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro tại các thị trường mới nổi. 

Trong trường hợp chỉ số không giữ được các ngưỡng hỗ trợ quan trọng và thanh khoản tiếp tục suy yếu, thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh sâu hơn để hình thành vùng cân bằng mới.

Tổng thể, chuyên gia cho rằng thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo hướng tích lũy và phân hóa trong thời gian tới. 

Dòng tiền được dự báo sẽ tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng rõ ràng và mức định giá hợp lý, thay vì lan tỏa trên diện rộng như các giai đoạn trước. 

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nên giải ngân từng phần, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và duy trì tỷ trọng danh mục ở mức cân đối giữa cổ phiếu và tiền mặt nhằm kiểm soát rủi ro và chờ đợi tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn.