Mùa lợi nhuận khởi sắc của doanh nghiệp ngành sữa

Những gam màu sáng 

Kết quả kinh doanh quý II/2026 cho thấy nhóm doanh nghiệp sữa đang có sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận, song mức độ và chất lượng tăng trưởng có sự phân hóa. 

Trong khi những doanh nghiệp quy mô lớn như Vinamilk duy trì đồng thời tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, một số doanh nghiệp khác lại dựa nhiều hơn vào việc hạ giá vốn, tiết giảm chi phí hoặc cải thiện cơ cấu doanh thu để nâng hiệu quả kinh doanh.

Nổi bật nhất trong nhóm là Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk - HOSE: VNM). Trong quý II doanh thu thuần đạt 18.847 tỷ đồng, tăng 12,6% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, giá vốn hàng bán tăng chậm hơn doanh thu, từ 9.743 tỷ đồng lên 10.643 tỷ đồng, qua đó đưa lợi nhuận gộp lên 8.204 tỷ đồng, tăng 16,9%.

Nhờ biên lợi nhuận được cải thiện, dù chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cùng tăng, Vinamilk vẫn ghi nhận 3.184 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng khoảng 28% so với quý II/2025. Doanh thu tài chính cũng tăng lên 426,2 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính ở mức 147,3 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng, Vinamilk đạt 34.996 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 17,7%; lợi nhuận sau thuế đạt 5.642 tỷ đồng, tăng 38,5%. Với kết quả này, doanh nghiệp đã hoàn thành 52,7% kế hoạch doanh thu và 57,4% mục tiêu lợi nhuận sau thuế cả năm.

Nếu Vinamilk cho thấy tăng trưởng đến từ cả quy mô doanh thu và khả năng cải thiện hiệu quả, Mộc Châu Milk lại ghi dấu ở khả năng mở rộng lợi nhuận trong bối cảnh doanh thu quý II giảm.

Cụ thể, doanh thu thuần của CTCP Giống bò sữa Mộc Châu (Mộc Châu Milk - HOSE: MCM) đạt 760,45 tỷ đồng, giảm 5,8% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn giảm nhanh hơn doanh thu, giúp lợi nhuận gộp chỉ giảm khoảng 1,1%, xuống 235,90 tỷ đồng. Biên lợi nhuận vì vậy được cải thiện.

Mộc Châu Milk báo lãi quý II tăng gần 17% nhờ tiết giảm chi phí (Ảnh: MCM).

Cùng với đó, chi phí tài chính giảm tới 95,4%. Doanh nghiệp không còn ghi nhận chi phí lãi vay trong quý II, trong khi cùng kỳ phát sinh gần 1,98 tỷ đồng. Chi phí bán hàng cũng giảm 7,7%, giúp Mộc Châu Milk đạt 88,51 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 17% dù doanh thu đi xuống.

Phía sau đà tăng, áp lực vẫn còn đó

Một diễn biến đáng chú ý khác đến từ CTCP Sữa Quốc tế LOF (UPCOM: IDP), khi doanh nghiệp chuyển từ trạng thái thua lỗ sang có lãi trong quý II.

Doanh thu thuần quý II của LOF đạt 2.077,4 tỷ đồng, giảm 1,7% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán giảm mạnh hơn 7,3%, còn 1.241,8 tỷ đồng, giúp lợi nhuận gộp tăng 8,1% lên 835,6 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó tăng từ 36,6% lên 40,2%.

Không chỉ hưởng lợi từ giá vốn, LOF còn cắt giảm đáng kể các khoản chi phí hoạt động. Chi phí bán hàng giảm 34,1%, còn 499,2 tỷ đồng; chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 18,6%, xuống 65,5 tỷ đồng. Dù chi phí tài chính tăng 66,1%, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng gần gấp đôi lên 51,6 tỷ đồng, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn đạt 266,4 tỷ đồng, so với khoản lỗ 49,1 tỷ đồng cùng kỳ.

Kết quả, LOF ghi nhận 225,8 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý II, trong khi cùng kỳ lỗ 36 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 469,9 tỷ đồng, tăng hơn 6,6 lần; tương đương 67,1% mục tiêu lợi nhuận cả năm 700 tỷ đồng.

Tuy nhiên, sự cải thiện lợi nhuận của LOF cần được nhìn trong bối cảnh tài chính vẫn chịu áp lực. Cuối quý II tổng nợ phải trả lên 5.161,9 tỷ đồng, tăng 23,2% so với đầu năm. Vay và nợ thuê tài chính đạt 3.161,7 tỷ đồng, tăng 11,1%. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu giảm 9,1% xuống 3.202,2 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, CTCP Sữa Hà Nội - Hanoimilk (Upcom: HNM) lại cho thấy một dạng phân hóa khác. Quý II doanh thu thuần đạt 195,83 tỷ đồng, tăng 7,4%; lợi nhuận gộp tăng 32,7% lên 43,5 tỷ đồng đưa biên lợi nhuận gộp từ khoảng 18% lên 22,2%. 

Tuy nhiên chi phí bán hàng tăng tới 70%, trong khi chi phí tài chính tăng 10,5% khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm nhẹ xuống 6,01 tỷ đồng.

Lợi nhuận sau thuế quý II của Hanoimilk vẫn tăng 56,26% lên 7,81 tỷ đồng nhưng một phần đáng kể đến từ hơn 4 tỷ đồng thu nhập khác, trong khi cùng kỳ gần như không có khoản này. 

Đáng chú ý hơn trong 6 tháng đầu năm, Hanoimilk đạt 385,4 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 3% nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 11,5 tỷ đồng, giảm 12%. Chi phí tài chính tăng 84%, còn chi phí bán hàng tăng mạnh lên gần 53 tỷ đồng.

Bên cạnh các doanh nghiệp thuần sữa, kết quả của CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCOM: QNS) cũng cho thấy một lát cắt đáng chú ý về hiệu quả lợi nhuận.

Quý II Đường Quảng Ngãi ghi nhận 3.288 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 12,7%. Giá vốn tăng 8,4%, giúp lợi nhuận gộp tăng 21,4% lên 1.169 tỷ đồng. Tuy nhiên doanh thu tài chính tăng 71,9% đồng thời chi phí tài chính cũng tăng 72,2%, trong đó riêng chi phí đi vay lên 58,8 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế đạt 566,6 tỷ đồng, chỉ tăng 3,8% so với cùng kỳ.

Khoảng cách giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận là điểm đáng chú ý nhất trong trường hợp này. Dù lợi nhuận gộp tăng mạnh hơn doanh thu, các khoản chi phí tài chính gia tăng đã khiến mức tăng lợi nhuận cuối cùng bị thu hẹp đáng kể.

Lũy kế 6 tháng doanh thu thuần của Đường Quảng Ngãi đạt 6.052 tỷ đồng, tăng 16,7%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 958 tỷ đồng chỉ tăng 2,2%.

Áp lực này còn thể hiện ở bảng cân đối kế toán. Cuối quý II hàng tồn kho của doanh nghiệp lên 2.310 tỷ đồng, tăng 69,3% so với đầu năm. Tổng nợ phải trả đạt 5.196 tỷ đồng, tăng 40,3%. Trong đó vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 3.794 tỷ đồng, tăng 49,6%.