Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, thị trường chứng khoán toàn cầu phân hóa rõ rệt. Trong khi Mỹ và châu Âu chỉ tăng nhẹ, nhiều chỉ số châu Á bứt phá mạnh. Việt Nam (VN-Index) nằm trong nhóm dẫn đầu toàn cầu, chỉ sau sàn Thâm Quyến (Trung Quốc).
Diễn biến này cho thấy dòng vốn quốc tế đang dịch chuyển về châu Á, bên cạnh đó vàng cũng tăng song hành với cổ phiếu, phản ánh tâm lý vừa tham gia tăng trưởng, vừa phòng thủ.
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển KHCN, Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định rằng thị trường chứng khoán châu Á, trong đó có Việt Nam, đang bước vào "chu kỳ tăng dài hạn mới chỉ bắt đầu".
Dẫn nghiên cứu của Carson Investment Research, ông Minh cho rằng các chu kỳ tăng giá dài hạn của TTCK thường kéo dài trung bình 8 năm. Trong khi đó, chu kỳ hiện tại mới chỉ diễn ra 2,9 năm, mức tăng tích lũy khoảng 100%.
"Điều này cho thấy dư địa tăng trưởng còn dài, dù rủi ro định giá, đặc biệt ở nhóm công nghệ, vẫn cần được lưu ý", ông nói.
Thị trường chứng khoán trải qua một tuần giao dịch sôi động.
Bên cạnh đó, các cải cách nâng hạng thị trường và chính sách thí điểm tài sản số của Chính phủ cũng được đánh giá là những động lực quan trọng hỗ trợ trung và dài hạn.
Ở góc độ nội địa, ông Minh cho biết Chính phủ đã thông qua đề án nâng hạng TTCK với hàng loạt giải pháp ngắn và dài hạn.
Trong ngắn hạn, trọng tâm là gỡ bỏ rào cản ứng trước tiền, minh bạch room ngoại, đơn giản hóa thủ tục cho nhà đầu tư nước ngoài, đồng thời nâng cấp hạ tầng giao dịch và thanh toán.
Về dài hạn, các mục tiêu bao gồm triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), mở rộng "room" ngoại, áp dụng chuẩn mực IFRS, phát triển sản phẩm tài chính xanh, phái sinh, cũng như tăng vai trò nhà đầu tư tổ chức.
Sửa đổi Nghị định 155 cũng được coi là bước ngoặt quan trọng để cải thiện môi trường pháp lý và đáp ứng tiêu chí nâng hạng của FTSE và MSCI.
Một điểm đáng chú ý khác, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 05 về thí điểm tài sản số trong 5 năm, có hiệu lực từ ngày 9/9/2025. Nghị quyết quy định phạm vi thí điểm đối với chào bán, phát hành, giao dịch, thanh toán và cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa, nhưng chỉ áp dụng cho nhà đầu tư nước ngoài.
Theo ông Minh, phạm vi này còn tương đối hẹp và chưa làm rõ vấn đề lưu giữ tài sản số của nhà đầu tư trong nước. Tuy nhiên, nó vẫn mang ý nghĩa quan trọng trong việc thu hút ngoại tệ và đặt nền móng cho khung pháp lý về tài sản số tại Việt Nam.
Nhận định về thị trường tuần tới, theo Chứng khoán Phú Hưng (PHS), VN-Index hình thành mẫu nến Spinning Top, phản ánh lực cung vùng cao vẫn chi phối. Chỉ số đang trong pha điều chỉnh ngắn hạn, dự kiến dao động quanh 1.640–1.680 điểm. Nhóm cổ phiếu dẫn dắt ngành đã tạo đáy sớm như đầu tư công (thép, đá), dầu khí, bán lẻ được khuyến nghị theo dõi.
Chứng khoán Asean (Aseansc) đánh giá thị trường nhiều khả năng rung lắc do áp lực quanh vùng đỉnh cũ. Hỗ trợ gần là 1.630–1.650 điểm, kháng cự 1.680–1.690 điểm. Với giao dịch ngắn hạn, Aseansc khuyên giữ các mã có xung lực mạnh, còn nhà đầu tư tiền mặt cao nên quan sát và giải ngân từng phần vào nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản.
Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận định VN-Index có thể duy trì đà phục hồi, hướng tới 1.680–1.700 điểm.
Tuy nhiên, thanh khoản vẫn thấp hơn trung bình 20 phiên, các chỉ báo động lượng phân tán và xuất hiện tín hiệu phân kỳ âm. Do đó, nhà đầu tư nên giữ tỷ trọng ổn định, hạn chế sử dụng đòn bẩy.
Tổng hợp các phân tích, thị trường được đánh giá đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn, với vùng dao động chủ yếu từ 1.630–1.690 điểm. Dòng vốn quốc tế đang quay lại châu Á cùng chính sách trong nước là yếu tố hỗ trợ, song trong ngắn hạn, VN-Index vẫn cần kiểm chứng lực cầu tại các vùng kháng cự.
